P2P的高息时代已结束,揭示了什么?

2016-09-28 15:42:44 880次浏览 提问者:匿名用户
标签: P2P理财

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7月综合收益率下降至10.25%


据网贷行业7月月报数据显示,整体下降的不仅仅是平台数量,综合收益率也持续下降至10.25%。其中低息平台占比持续上升,超一半以上的平台综合收益率在12%以下,综合收益率介于8%-12%的平台占比为42.80%。


对此,网贷之家首席研究员、盈灿咨询总经理马骏指出,时值互金指导意见出台一周年,综合收益率一路下行,是政策调控的效果,更是网贷市场回归理性的体现。“监管政策趋严背景下,大量平台主动清盘停业,已经成为近期行业发展的常态,对于行业的发展无疑有着积极的促进作用。”


当然,对于我们投资者最关心的问题还是P2P收益今后走势如何。未来P2P收益率是否会出现回暖?还是仍旧持续下滑呢?


高息时代远去,下半年综合收益率或持续下滑


从目前来看,今年下半年,我国经济下行压力不减,央行降息预期增强,市场资金面保持充足,再加上利率市场化的趋势下,利率长期来看将会是逐渐下行的趋势,所以业内人士预测未来P2P收益率很难上涨,仍会有一定幅度下滑,跌至8%也不是没有可能,高息平台更是凤毛麟角。


为什么说高息必将成为行业的过去?


首先说下我们在投资网络借贷时所获得的利息。投资网络借贷所获得的利息实际上是我们让渡资金使用权的价格(以下称价格)。从金融学的角度来说,制约这种价格的基础是无风险利率,而在这一基础之上,风险溢价的水平决定了不同金融产品之间的价格差异。如果用公式来表达的话,就是金融产品价格=无风险利率+风险溢价。


一般看来,中国的无风险利率水平是根据短期国债利率确定的,而这取决于央行的货币政策。根据上述公式,当央行采取宽松货币政策,进行降息和降准时,理论上所有金融产品的收益率都会下降;反之,如果央行采取严格的货币政策,效果则相反。


无风险利率的基础是无差异的,而风险溢价的水平则是由市场的供需结构决定。举个例子,眼下所有的机构都在抱怨,说资产端客户开发难度大。其实,这主要是指优质资产的开发难度。眼下经济情况不佳,优质的融资企业和个人变得更少了,这导致供给该群体使用的资金规模相应扩大,银行、信托、券商、大型互联网金融平台等机构都在虎视眈眈,竞争这么激烈,开发难度难道能小?优质的金融产品变得稀缺,其利率水平也越来越低。所以,部分网络借贷平台宣扬高息低风险不符合金融的逻辑,也不符合风险定价的要求,更违背了基本的金融市场供需规律。


影响网络借贷真实成本的因素


我们以网络借贷市场上年利率20%左右的所谓“高息平台”为例讨论这个问题,并假设该平台恪守信息中介底线,不玩期限错配,也没有吸储放贷等非法经营行为。


首先,作为信息中介,该平台一般会收取3%左右的信息撮合费用。另外,如果平台采用第三方担保的增信模式,那么担保公司还会收取1.5%-3%左右的担保费用;那如果平台采用的是兜底模式呢?由于自身风险提高,该平台一定也会相应提高对资产端客户的收费标准,以对冲风险;以上这些成本加上投资人获得的20%“高息收入”以及一些杂七杂八的手续费用,就是资产端客户需要承担的名义借款成本。


值得注意的是,还款方式也是一个大问题,如果平台要求资产端客户采用到期还本付息或先息后本的方式还款,那么借款的真实利率是比较接近名义利率的;可如果平台要求客户采用等额本息甚至等本等息的还款方式,那么借款的真实利率将根据借款期限,无限接近名义利率的两倍。


结合这些情况,我们可以做出一个初步的判断。抛开平台加息、投资送券等活动的影响,一家给投资人提供年利率20%左右网络借贷产品的平台,其资产端实际借款利率极有可能达到30%,甚至超过了50%。


高达30%甚至50%的借款利率合理吗?


这得从两个方面来谈:


从欧美国家的经验来说,金融市场讲究的是“存在即合理”,即市场上出现了定价很高的金融产品,但有相应的资金予以匹配,那就是合理的,因为多样化的融资需求都有得到满足的可能。但是,从我国国情、现行的法律法规以及网络借贷行业本质来说,这样的借款成本却是非常不合理的。


从金融市场的基本情况来说,大多数中小微企业难以从银行、信托等渠道拿到足够的资金,甚至根本拿不到资金,其中不乏一些非常优质的中小微企业;另外,还有一些信用良好的个人,其创业和合理消费所产生的资金需求也得不到充分满足。这些优质的中小微企业和个人应当成为今后网络借贷行业提供服务的重要对象。网络借贷平台也应当致力于挖掘和开发这一资产端客户群体,并为其提供充分的金融信息服务,而在这个基础上,平台才能更好地为资金端客户提供优质安全的理财产品。网络借贷平台想要实现盈利,在风险管理和运营成本把控上都需要较高的能力。


风险控制是平台稳健发展的基础


如果说2013年互联网金融发展元年,2014年是互联网金融爆发元年,那么2016年则是互联网金融监管元年。随着监管政策的不断深化和细化,不合规、不合法的互联网金融平台将逐渐淡出历史的舞台,而合法合规并将风险控制做在前头的互联网金融平台则会在系列新规出台后,越来越顺畅。


自2014年底,企额贷上线至今,不与市场高息所逐流,也不受高息暴跌所影响。平台上每一个产品均有足值的实物抵押,且标的的收益仅取决于借款人利息的高低,企额贷只从中收取一定的服务费,没有高额的差价。


企额贷坚持把金融风险降到最低,把信息透明做得更彻底。硬资产抵押,抵押率低。企额贷主要专注于一二线城市的房贷、车辆抵押,每一个产品都确保实物抵押。房贷产品的抵押率低,不会超过抵押物市场价的50%—65%,且签订了强制执行公证,在借款方出现逾期坏账后,可以省去冗长的诉讼流程,直接处置资产,而且由于抵押物抵押率低等原因,企额贷可以利用价格优势快速拍卖成功;车贷产品,企额贷在当地会有若干二手车商合作伙伴,一旦借款人出现逾期或者违约,抵质押车辆将由二手车商收购,保证车辆资产快速变现,确保投资人利益。

2016-09-28 15:46:44

因有敏感词汇,已被禁止显示。

2016-09-28 15:43:20
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