股灾三周年,教会了我们什么?

作者:朱昂 时间:2018-06-25 15:38:27 点击量:246

转眼间股灾已经过去三年了,对于三年前发生的事情很多其实我们记忆有些模糊,无法精确到当时每一天的涨跌和市场波动。对于许多某个特定时间点发生的事情也有些淡忘了,似乎这就是中国股市本来的面目:高幅度的上下波动。

但是三年前股灾带给我们的经验教训,永远不会忘记。


不要加高成本的杠杆

巴菲特说过,投资不要加杠杆。

不过后来研究巴菲特的时候,发现其实他的商业模式是加了杠杆的。只是这种通过保险公司加的杠杆,是非常低成本的杠杆。所以对于我们来说,投资也是千万不要加高成本的杠杆,或者如果你不是巴菲特,建议不要加杠杆!有一句话叫做盈亏同源,三年前的股灾源于杠杆资金的推动。


许多人一开始通过加杠杆看到了盈利快速增长,个人资产到了一个巨大的级别。但是这些加了高杠杆的人,最终也都因为杠杆而被市场消灭。

我们看到许多人,已经有几亿身价,甚至更高,却因为杠杆最终一贫如洗,回到了原点。有些人把积累了几十年的财富,在短短的几周之内就灰飞烟灭。还是那句话,盈亏同源。如果有人最早是通过“赌博”发家,那么最终也会被赌场消灭。

高杠杆也会导致一个人技术动作变形。大量的决策都是在非理性的情况下做出。


不要相信政策底

政策底永远不是市场底。

在越来越市场化的股市面前,没有一个人,一个政府能完全左右市场的走势。无论是2008年的股灾,还是2015年的股灾,许多人亏钱是因为相信了政策底。但历史一次次证明,政策底永远在市场底的上面。

这个世界上没有一个国家的政府,是不希望自己国家的股市上涨的。但是股票市场的涨跌,最终完全取决于这个国家的经济基本面,上市公司的质量,以及宏观流动性等因素。


许多人其实在股灾中后期,已经发现了市场的问题,但是他们都最终选择了相信政策底,从而承受了更大幅度的下跌。股票大作手回忆录中,最经典的一句话就是“股票价格永远只会往阻力最小的方向运行!”


不要盲目抄底

A股是一个单边做多的市场,所以单边多头市场的思维很严重。每一次下跌,大家的第一个反应是:明天买什么,抄什么?许多人都是抄底炒死的。

三年前的股灾,其中经历了好几次下跌,每一次下跌过程中都有大量的千股跌停。有些人第一次躲过去了,第二次又躲过去了,却死在了第三次。许多人在第一波股灾结束后,以为市场就此起来了,抄底进去,最后被消灭。

我们一直认为,A股还是比较不错的市场,熊市持续的时间一般就是一年。

2008年的熊市经历了一年,之后是2009年周期大反弹,以及2010年中小盘的牛市。2011年的熊市又持续了一年,之后是2012年的白马股行情,2013年的创业板启动,2014年的牛市初期。2015年下半年开始的熊市,其实真正也是持续了一年。

许多人以2016年熔断作为结束,但理论上没有人能够买在最低点。即使2016年的年中入市,依然能享受到后面的白马股行情。

耐心是一种美德,任何一次熊市出现,投资者应该先把钱存银行一年再看。


不要买垃圾股

在鸡犬升天的牛市中,垃圾股的弹性是最大,表现是最好的。无论是2007年还是2015年上半年的全民牛市,买垃圾股收益率是最高的。但是what goes up, might comes down。在市场大跌的时候,垃圾股怎么上去,怎么下来。最终创新高的都是好公司。好公司虽然在牛市中跑不赢垃圾股,但是因为盈利的持续增长,好公司是真正能给投资者创造复利的。而垃圾股,本质还是博弈。的确有人在高点能够赚了很多钱逃顶,但这是有很大的不确定性。

君子不立危墙之下,在垃圾股中博弈,中间的各种因素和环节太多。

而投资本身应该做简单的事情,追寻奥卡姆剃刀原则。

三年股灾过去了,我们发现市场是奖励了那些持续买入和持有好公司的投资者。

复利来自公司盈利的持续增长,我们最终发现,A股能持续增长的好公司少之又少。倒是持续吹牛的公司越来越多。虽然金鱼的记忆只有7秒,但是垃圾公司还是会被记住,越来越多人选择敬而远之。


流动性收紧是熊市的共同特征

A股过去10年真正意义上的熊市是2008年,2011年和2015年下半年。

三次熊市都有不同的经济背景,但是都有一个共同特征:流动性收紧。

这种流动性收紧是比较全面的紧张,并非季节性的流动性紧张。

我们只要看到流动性出现大方向上的收紧,那么熊市很可能就会到来。市场永远不是涨多了下跌,背后还是有基本面的因素。


除了股票,还有爱和生活

最最重要的是,人生除了股票,还有爱和远方。不要因为股票的波动,影响了我们的生活,影响了我们心中的爱。股票市场的财富,本质上应该更好的让我们去享受生活,而非本末倒置。三年前的股灾,也看到了许多悲欢离合的故事。金钱是帮助我们更好生活的工具,但生活从来不是关于物质,而是关于灵魂的升华以及对爱的认知。物质的世界可能最终是一场幻觉,但是这个世界里产生的爱和情感,都是最真实的。


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